Venezuela: una primera valoración geoeconómica

La captura de Nicolás Maduro constituye un punto de inflexión geoeconómico sin precedentes. Hay una serie de efectos, inmediatos y potenciales, para el muy deteriorado tejido productivo, institucional y financiero venezolano.

En perspectiva. Venezuela arrastra una depreciación acelerada del bolívar e inflación persistente. Se añaden bajísimos niveles de producción tras más de una década de contracción.

• La deuda externa total estimada entre USD 150 y 170 000M supera el 180 % de su PIB. Incluye bonos impagados, préstamos bilaterales y laudos arbitrales

• Múltiples acreedores, arbitrajes y sanciones hacían inviable cualquier reestructuración.

• La urgencia de estabilizar la economía pesa sobre cualquier administración emergente.

Qué destacar. El país posee las mayores reservas de crudo del planeta: unos 303 000M de barriles. Por falta de inversión, desgaste de infraestructura y sanciones, la producción está bajo mínimos. Ante la petrolera estatal, PDVSA, se abren tres alternativas.

• Reestructuración y entrada de capital internacional. La participación de empresas con tecnología y capital reactivarían la producción, aunque con costos enormes de rehabilitación de pozos y refinerías.

• Venta parcial de activos internacionales como CITGO, con litigios judiciales en curso, servirían como instrumentos de negociación con acreedores.

• Si continúa el rígido control estatista, seguirá la ineficiencia. Además, la dependencia de compradores específicos (China), reducirá el potencial de recuperación.

Lo indispensable. La reactivación dependerá del capital extranjero. Este solo se concretará con garantías claras sobre propiedad y un marco regulatorio previsible.

• Pueden surgir inversiones puntuales en petróleo y minería. La inversión diversificada, en manufactura o servicios, llevará años.

• Las reformas estructurales deberán abordar: liberalización del tipo de cambio, seguridad jurídica, combate real a la corrupción y apertura a mercados y pujas competitivas.

• Migración masiva, altas tasas de pobreza, informalidad y fuga de talento han debilitado el mercado. Si se percibe una ruta hacia el desarrollo, la salida del dictador frenará la emigración. No la revertirá de inmediato.

Cómo funciona. EE. UU. se convierte en el principal facilitador y supervisor de una transición económica ordenada. Y lo hará por interés estratégico, energético y financiero.

• Ventajas: acceso a capital, tecnología y mercados. Expertos calculan que rehabilitar PDVSA requeriría más de USD 100 000M y una década de inversión sostenida.

• La ayuda se concederá bajo estrictas condiciones: disciplina fiscal, apertura del sector petrolero, reformas regulatorias y cooperación judicial. FMI, Banco Mundial y BID actuarán como brazos técnicos de esta supervisión.

• Hay un riesgo de rechazo interno a una tutela percibida como intervención. Y existe el peligro de una recuperación concentrada en el petróleo, sin diversificación productiva. EE. UU. puede impulsar la estabilización, pero no reemplazar el Estado venezolano.

Ecos regionales. Para Centroamérica y Guatemala, el impacto directo es moderado. No obstante, el efecto simbólico es positivo. Menos ruido político regional y más espacio para decisiones económicas racionales.

• A medio plazo, una eventual recuperación de la producción petrolera aliviaría presiones sobre los precios internacionales del crudo, reduciendo costos de transporte, logística y electricidad. Guatemala, importador neto de energía, se beneficiaría marginalmente.

• Un menor nivel de volatilidad extrema mejoraría la percepción ante inversionistas internacionales. Reduce primas de riesgo y favorece economías estables, como Guatemala.

• Una Venezuela menos caótica libera presión sobre la agenda migratoria continental. Exime a Centroamérica de crisis importadas y permite al istmo concentrarse en crecimiento, empleo y competitividad.

Ahora qué. Se abre un escenario marcado por la incertidumbre. El colapso estuvo atravesado por corrupción, redes ilícitas, narcotráfico y destrucción institucional.

• EE. UU. jugará un papel decisivo, tanto como garante de estabilidad como impulsor de reformas subordinadas a estipulaciones.

• El futuro dependerá de la capacidad de atraer inversión, ordenar las cuentas públicas y respetar las reglas. La situación ya no está condenada al inmovilismo.

• Con voluntad interna, Venezuela ha de combinar reformas democráticas y económicas. Si lo logra, inicia un camino largo y complejo —pero posible— hacia la recuperación y la esperanza.