Se desacelera la recuperación: los 3 factores que pueden complicar los planes del Gobierno

La actividad económica atraviesa un sendero de irregularidad del que parece no poder salir. Según el último informe de la consultora Orlando Ferreres & Asociados, la misma frenó su recuperación en mayo, al registrar un retroceso del 0,2% en la medición desestacionalizada.

El dato preocupa teniendo en cuenta que en abril se registró un rebote que en el Gobierno esperaban profundizar en el quinto mes del año, algo que finalmente no sucedió, aunque las comparaciones interanuales no dejen de ser positivas, ayudadas por la baja base de comparación que dejó la primera parte de 2024.

"La actividad acusó un golpe en marzo, una recuperación en abril, y para mayo nuestra estimación observa una baja en el margen de 0,2% mensual en la medición sin estacionalidad, quedando en un nivel inferior al alcanzado en los primeros meses del año", señala el IGA-OJF, publicado un mes antes de que el INDEC comparta los datos oficiales.

"De todas formas, en la comparación anual el contraste es grande respecto a la situación de 2024, y la actividad observa una expansión de 4,6% para el quinto mes, y una mejora acumulada de 6,0%", agrega el informe.

Al revisar cifras sector por sector,  la intermediación financiera sigue liderando la expansión, (+18,8% ia), seguida por el comercio (+8,2% ia), y la construcción (+6,3% ia ).

Respecto a este último, uno de los más golpeados por el cambio de modelo económico, desde Ferreres & Asociados aseguran que sus números "reflejan la baja base de comparación del año pasado más que un crecimiento genuino".

Actividad económica: los tres factores que podrían poner en jaque a la expansión

Pensando en los próximos meses, el optimismo es moderado. El informe de Ferreres pone la lupa sobre tres factores de riesgo que podrían "limitar la magnitud de la recuperación":

Ingresos de las familias: una recuperación del poder de compra menor a la esperada.

Régimen cambiario: un tipo de cambio que resulta "perjudicial a algunos sectores orientados al mercado interno".

La prioridad anti-inflacionaria: si bien la baja de la nominalidad es positiva, "la absoluta prioridad que otorga el Gobierno al combate contra la inflación deja relegadas opciones de gestión que podrían incentivar la marcha económica", advierten.

Actividad económica: cómo fueron los números de mayo, sector por sector

• Agricultura y ganadería: durante mayo el agro anotó una caída de 6,2% anual, acumulando para los primeros cinco meses una contracción de 2,8%. En detalle, la producción agrícola bajó 7,0%, mientras que la ganadería cayó 1,3%, siempre en la comparación anual.
• Industria Manufacturera: la industria manufacturera registró en mayo un crecimiento de 3,9%, acumulando para el período una suba de 3,4%. Entre los rubros, la producción automotriz tuvo un importante salto en mayo (+25,2% i.a.), mientras que el despacho de cemento cayó 1,0% anual, a pesar de la baja base de comparación, y sigue reflejando las dificultades del sector de la construcción en el contexto actual. En términos desestacionalizados, el IPI-OJF registró un avance mensual de 1,0%.

• Electricidad, gas y agua: el sector de servicios públicos anotó en mayo una caída anual de 9,3%, quedando como la mayor baja del mes, y acumulando para los cinco meses una merma de 3,8%. Según lo informado por Cammesa, la caída de 7,5% en la generación eléctrica se explica por una fuerte caída de la demanda residencial, que se produce al compararnos con un mes que atravesó una ola de frío (durante la segunda quincena de mayo 2024), que derivó en un salto en la demanda.
• Minas y Canteras: el sector de Minas y canteras registró para mayo un avance de 4,4% en la medición anual, acumulando para los primeros cinco meses una expansión de 5,8%. En detalle estimamos un avance de la producción de petróleo crudo de 12,7%, mientras que para el gas natural observamos una contracción de 2,4%, siempre en la medición interanual.