Los signos de la desdolarización están por todas partes
Las principales economías mundiales están cambiando y las pistas están ahí para aquellos que saben dónde buscar
La desdolarización está cada vez más en los titulares y no es necesario buscar demasiado para encontrar ejemplos.
Están surgiendo nuevas fuentes de financiación distintas del dólar. Hay nuevos acuerdos bilaterales para comerciar y prestar en monedas distintas al dólar estadounidense. Aún más importante, los principales compradores y vendedores de petróleo (Moscú y Riyadh tanto como Beijing y Nueva Delhi) están acordando comercializarlo en monedas distintas al dólar. Estos acuerdos están destruyendo uno de los principales pilares del dominio del dólar desde que la OPEP cuadruplicó y luego duplicó los precios del petróleo en la década de 1970, dando a los países de todo el mundo una razón importante para demandar y mantener dólares.
Sin embargo, muchos analistas continúan escribiendo como si el dominio del dólar se mantuviera intacto . Por supuesto, estos argumentos se basan en todo tipo de suposiciones falsas . Por ejemplo, afirman que el dólar seguirá dominando hasta que la moneda de otro país lo reemplace o que esto solo sucederá si otros países buscan formas de internacionalización que imiten la actual del dólar estadounidense.
En cierto sentido, la discusión se parece un poco a la representada en The Big Short, una película sobre un pequeño grupo de banqueros que apostaron contra el mercado inmobiliario y los valores que descansan sobre él en la década de 2000. Habiendo hecho sus apuestas, esperaron a que el mercado colapsara. Lo hizo. Sin embargo, durante un tiempo, mientras aumentaban los impagos de hipotecas, los valores en los que se basan continuaron aumentando de valor. Los precios fueron impulsados por los inversores impulsados por la famosa afirmación de Alan Greenspan de que no es posible que haya una burbuja en el mercado inmobiliario. Tampoco se rebajaron los valores. Las agencias calificadoras no solo habían dado puntuaciones altas a la basura de las inversiones, sino que habían llegado a creerse sus propias mentiras. Solo cuando las pérdidas se acumularon y realmente comenzaron a filtrarse a través del sistema en forma de déficit de pago, se reconoció la verdad.
La desdolarización también tiene su equivalente de pérdidas y falta de pago. Considere la historia reciente del Financial Times, ‘Los ‘hombres de negro’ de China intensifican el escrutinio de los detectives corporativos extranjeros’. Describe al Ministerio de Seguridad del Estado de China utilizando » métodos familiares para espías y detectives privados» para tomar medidas enérgicas contra los » detectives corporativos extranjeros» que realizan la » diligencia debida» en las inversiones. Citan como ejemplo el proceso de verificar si una cadena de suministro involucró “ trabajo forzado de Xinjiang” , afirmando que tal diligencia debida es fundamental para atraer inversiones estadounidenses.
El artículo agrega que antes, “ los grupos de diligencia debida sintieron que tenían un amplio espacio para operar y que las autoridades entendieron su importancia ”, pero ahora Beijing ha intensificado el escrutinio de estos escrutadores por motivos de seguridad nacional. Lamentan que “ las empresas de espionaje eran los guardianes del dinero ”, pero ahora, “ [e]sa sensación de una relación mutuamente beneficiosa se ha ido”.
Ahora, el gobierno chino no tiene escasez de razones para intensificar su escrutinio de la información recopilada por entidades extranjeras, particularmente estadounidenses. Al fin y al cabo, es el objetivo de una guerra híbrida estadounidense cuyos frentes se multiplican a diario. Sin embargo, este no es el único significado de la historia. Va más allá y da testimonio de la desdolarización.
Desde 1971, el papel global de la moneda estadounidense se ha basado en la afirmación de que el sistema financiero denominado en dólares era el más sofisticado del mundo, con las reservas de capital más amplias y profundas de las que el resto de los inversores del mundo podían beber hasta saciarse. Ciertamente, la expansión de la actividad financiera, también conocida como financiarización, ha sido crítica. Al aumentar la demanda financiera por el dólar, contrarrestó el dilema de Triffin provocado por los déficits de EE. UU. que proveyeron liquidez al mundo, lo que significa que cuanto mayor sea el déficit de EE. UU., mayor será la presión a la baja sobre el dólar.
Vale la pena decir que se exageraron las afirmaciones sobre los atractivos de las finanzas estadounidenses. En lo que respecta a la mayor parte del mundo, en lugar de proporcionar una inversión productiva beneficiosa, el sistema financiero denominado en dólares estadounidenses solo desató torrentes de dinero «caliente» a corto plazo que solo benefició a la mayoría de los inversores especulativos occidentales, mientras causaba estragos regularmente en el resto de las economías del mundo. Solo China y un puñado de otros destinos de inversión favorecidos mucho más pequeños se beneficiaron de una cierta cantidad (fácilmente exagerada) de inversión productiva. Irónicamente, fue parte del vaciado de la industria manufacturera estadounidense a través de una pequeña inversión extranjera directa y mucha subcontratación.
Ahora, sin embargo, las contradicciones internas del sistema denominado en dólares estadounidenses están aumentando. Mientras deja de brindar a sus inversores estadounidenses y occidentales a corto plazo oportunidades de ganancias especulativas y de proporcionar la modesta inversión productiva que alguna vez hizo.
La más fundamental de estas crecientes contradicciones es el aprieto en el que se encuentra el aumento de la inflación.pone a los magos en la Reserva Federal. Por un lado, la única forma en que pueden lidiar con la inflación sin erosionar el poder del capital es elevando las tasas de interés, pero eso promete colapsar las mismas estructuras financieras de deuda improductiva y especulación en las que se basa la riqueza de la élite financiera a la que sirve. . Por otro lado, si la Fed no aumenta las tasas de interés y permite que la inflación se descontrole, destruirá el mismo sistema aún más directamente al socavar el valor de la unidad monetaria, el dólar estadounidense, sobre el cual descansa todo el sistema. ¿De qué sirve acumular su riqueza en dólares si están perdiendo valor a una tasa cercana o incluso superior a la tasa a la que la está acumulando?
Si el sistema financiero estadounidense está perdiendo su encanto incluso para los especuladores, la misma financiarización que preside y sobre la que descansa el sistema del dólar estadounidense ha estrangulado durante las últimas décadas la fuente alternativa de ganancias, la economía productiva estadounidense.
Durante décadas, se vio privada de la inversión paciente a largo plazo que es lo único que puede hacerla dinámica. Hoy, por lo tanto, ni el sistema financiero ni la economía productiva de los EE. UU. mantendrán el flujo de dólares hacia el sistema del dólar estadounidense. El primero, que una vez generó ganancias, a través de intereses o especulación, al eliminar los ingresos de producción, mantuvo el flujo de capital hacia el sistema del dólar estadounidense en función de una expectativa razonable de ganancia. Esa situación se ha erosionado
No es de extrañar que un artículo reciente del Financial Times que comparaba los sistemas financieros de EE. UU. y Europa explicara que, hoy en día, la UE, con su base proporcionalmente mayor de corporaciones productivas capaces de generar ingresos por dividendos en lugar de meras ganancias especulativas inciertas y cada vez más riesgosas, es probable que atraer más dinero. Y si Europa se ve bien en comparación con EE. UU., China se ve aún mejor.
Dinero de todo el mundo está llegando a las OPI chinas (ofertas públicas iniciales). Por el contrario, las OPI en los EE. UU. y el Reino Unido, con las economías más debilitadas financieramente y productivamente, han tenido un desempeño abismal. La razón simple es que China todavía tiene una economía productiva y mucho más del tipo de empresas productivas que pagan dividendos constantes que los inversores ahora buscan cada vez más.
Por lo tanto, China tomando medidas enérgicas contra los sabuesos occidentales de «diligencia debida» es solo otra señal de que el sistema financiero de EE. UU., y con él el dólar, está perdiendo rápidamente los pocos encantos que alguna vez tuvo. China puede haber tolerado una cierta cantidad de espionaje de los inversores financieros occidentales cuando constituían una fuente importante de inversión en la economía productiva de China y las relaciones entre Estados Unidos y China eran mucho mejores. Hoy, no solo debe estar más alerta por motivos de seguridad nacional, con EE. UU. librando una guerra híbrida en constante expansión contra China, sino que su economía productiva está ganando el favor del mismo capital que se está enamorando rápidamente del sistema financiero de EE. UU. . China no tiene ningún incentivo para tolerar la «investigación» estadounidense.