«El crecimiento puede y debe ser responsable»
—¿En qué consiste la estrategia de financiación verde de Iberdrola?
—La estrategia de financiación sostenible es reflejo y consecuencia de la apuesta estratégica que el grupo hizo hace más de 15 años por las energías limpias. Cerca del 70% de nuestra capacidad instalada está libre de emisiones y nuestra intensidad de emisiones es un 32% inferior a la media europea, con lo que los proyectos que desarrollamos encajan totalmente con las características necesarias para que un bono o un préstamo tenga certificación ‘verde’ y las líneas de crédito sean consideradas sostenibles.
—¿Por qué Iberdrola apuesta por la financiación verde?
—Como comentaba, está en nuestro ADN. Cuando Iberdrola nació hace más de 100 años, lo hizo vinculada a la generación hidroeléctrica, con agua. Hoy somos líder eólico mundial y hemos demostrado que el crecimiento puede y debe ser sostenible, convirtiéndonos con esta apuesta por las energías limpias en una de las cinco primeras utilities del mundo por capitalización bursátil. Entendemos que el hecho de invertir en activos verdes y mantener el compromiso de reducción de CO2 es un valor en sí mismo y, como tal, queremos posicionar al grupo también desde el punto de vista de financiación y dar acceso a los financiadores que valoran este perfil en una compañía.
«Una mayor transparencia en el mercado de bonos es siempre deseable y exigible por parte del colectivo inversor»
—¿Los costes de un bono verde son tan competitivos como los de uno estándar?
—Son tan competitivos o más que los de un bono estándar, ya que conseguimos atraer a todos los inversores de un bono estándar más aquellos interesados exclusiva o parcialmente en productos verdes. Esto da pie a una mayor demanda, lo que nos permite contar con unos libros de órdenes mayores y de más calidad en los momentos de emitir los bonos. Por otra parte, la cotización de nuestros bonos en el mercado secundario también se ve soportada en la participación de una mayor base inversora y con un perfil mucho más buy&hold, lo que favorece la reducción de volatilidad en la cotización de nuestros bonos.
—¿Cómo vender bonos verdes en las difíciles condiciones del mercado de renta fija en el momento actual?
—En las últimas semanas, los mercados de deuda se han tensionado ligeramente debido a las expectativas sobre una política monetaria menos laxa, que podría llevar a aumentos de tipos de interés. Por este motivo, estamos viendo mayor volatilidad y unas exigencias mayores por parte de los inversores en cuanto a primas de nueva emisión. No obstante, si lo comparamos con 2012, el contexto no es difícil en absoluto para grupos de la solvencia de Iberdrola. En cualquier caso, nuestra percepción es que en mercados más volátiles y difíciles el acceso a una mayor y más sólida base inversora siempre va a ir en beneficio de una mejor ejecución de las operaciones y una evolución del secundario menos volátil.
—¿Existe apetito por los bonos verdes en España?
—El interés por los bonos verdes es cada vez mayor en nuestro país. Si bien, la participación en nuestras emisiones viene fundamentalmente de inversores internacionales, entre los que destacan los franceses.
—¿Cree que este apetito va a subir?
—Sin duda. El cambio climático es un reto global contra el que tenemos que actuar ya. La transición hacia una economía baja en carbono es, no solo imprescindible, sino también imparable. Por eso, cada vez será más necesaria financiación para proyectos sostenibles, por los que los inversores mostrarán indudablemente su interés. Y, en esta transición, es clave el papel del sector energético. La electricidad es fundamental para contribuir a reducir la intensidad de emisiones mediante el desarrollo de más potencia renovable, más redes y más inteligentes, y mayor capacidad de almacenamiento, además de la necesaria implantación de la movilidad eléctrica. Y los financiadores valoran y premian, cada día que pasa con mayor fuerza, la estrategia de inversión en activos sostenibles.
—El mercado ha crecido mucho en los últimos tiempos, ¿hay demanda suficiente para absorberlo?
—Los bonos verdes no excluyen entre sus destinatarios a los inversores, llamémosles, no-verdes. Esto hace que la demanda sea siempre mayor de la que se obtendría en una operación normal. En el futuro, la mayoría de los inversores pasará a exigir esta categoría para poder participar en las operaciones de financiación. En nuestras colocaciones, la demanda suele multiplicar en varias veces la oferta por lo que, desde nuestra experiencia, sí puedo afirmar que hay demanda para operaciones que sostengan proyectos sólidos y sostenibles.
—Una de las críticas a los bonos verdes es la falta de transparencia y seguridad. Por ejemplo, todavía no existe una estandarización ni definición común sobre lo que son ni normativa vinculante que garantice a los inversores que su capital se destina a lo prometido. ¿Qué opina de esto?
—Todas nuestras operaciones de financiación verde están certificadas por la agencia independiente Vigeo Eiris, la agencia de referencia internacional en este ámbito. Asimismo, Iberdrola ha publicado recientemente su ‘Iberdrola Framework for Green Financing’ en el que especificamos de forma pormenorizada el proceso de selección de proyectos que seguimos, así como el nivel de verificación de los mismos, el cual, por otra parte, es validado anualmente por un tercero independiente distinto (PwC, auditor de nuestro Informe de Sostenibilidad). El comprador de bonos verdes de Iberdrola dispone de toda la información y garantías sobre el destino de su inversión. En todo caso, una mayor transparencia es siempre deseable y exigible por parte del colectivo inversor; que es capaz de valorar las diferencias en la contribución que cada uno realiza en materia de ASG, al igual que son capaces de valorar la diferente solvencia de los prestatarios y demandar una retribución a su financiación en consecuencia.