Госдолг США: путь к дефолту или новая норма?
Москва, 20 февраля - "Вести.Экономика" Государственный долг США по состоянию на середину недели достиг нового показателя в $20,7 трлн. Но за неимением какой-либо точки отсчета, что это значит?
Обычно используются показатели общего долга или федерального долга, разделенные на ВВП. Однако можно поступить проще.
Но если последить за изменением в периоды, выделенные в вышеприведенной таблице, можно увидеть, что количество рабочих мест на полный рабочий день быстро снижалось, а объем федерального долга на этом фоне увеличивался.
Сравните с $30 тыс. за каждого нового сотрудника на полный рабочий день с 70-х по 80-е гг. или $140 тыс. с 80-х по 90-е гг., или же с $460 тыс. с 2000-х по 2008-й год.
Красная линия в нижеприведенной таблице показывает, что федеральный долг разделяется на всех, кто работает полный рабочий день в США. Зеленая линия отражает уровень располагаемого личного дохода (то, что осталось после налогообложения), разделенный между теми же штатными работниками. Сейчас федеральный долг растет почти в два раза быстрее роста личных доходов.
На следующем графике отражено, за сколько месяцев потребуется личный доход тех, кто работает полный рабочий день, чтобы погасить долг. Если бы Америка хотела уладить свои дела, потребовалось бы 18 месяцев, чтобы получить все доходы штатных сотрудников Америки! Можно поднять планку до 70-90 месяцев, если учитывать необходимость привести в порядок дела с необеспеченными обязательствами. Но это невозможно, также как и любая надежда когда-либо погасить долг.
Но в более широком смысле рост населения США замедлялся с 1790 года, а соотношение долга к росту ВВП росло (график ниже). Первоначально сочетание сравнительно небольшой численности населения, высокого уровня иммиграции и высоких показателей рождаемости давало ежегодный прирост населения выше 3% и относительно низкое соотношение долга к ВВП.
А если говорить об увеличении стоимости активов, то это были не доходы, а сбережения. В нижеприведенной таблице показана чистая стоимость домохозяйств в виде процентов от располагаемого дохода. Аналогичным образом, уровень сбережений возвращается к историческим минимумам, означающим, что американцы слишком много потребляют и практически ничего не оставляют для инвестирования или сбережений (или на случай следующего спада).
И эта форма благосостояния исчезает в мгновение ока, как только происходит неизбежное сокращение доли заемных средств. Таким образом, это была комбинация «финансиализации», дефицитного расходования и монетизации, разбавляющих доход и сбережения работающих людей и одновременно увеличивающих доходность (и благосостояние) владельцев активов.
Теперь администрация Трампа (как и ее предшественники) намерена преодолеть большие дефициты за счет сокращения налогов наряду с быстрорастущими недискреционными расходами и большими дискреционными расходами на инфраструктуру и военные. Конечно, технически Америка может избежать «банкротства», так как она выпускает и продолжит выпускать в цифровом виде столько «денег», сколько нужно для оплаты счетов. Однако это приведет к тому, что меньшинство с раздутым благосостоянием будет сокращаться, а растущему большинству придется заплатить цену за эту политику растущего долга.
Миноритарный класс, владеющий активами с подавляющим большинством акций, облигаций и недвижимости, по-прежнему будет вознагражден за счет продолжающегося роста долга. Те, кого называют «синими воротничками» или «рабочим классом», будут и дальше сталкиваться с тем, что их арендная плата и страховые премии растут, задолженность их детей за получение образования будет взлетать до небес, а доходы будут явно несоразмерны расходам по оплате всех счетов. К сожалению, подавляющее большинство продолжит падать и дальше, если не произойдет больших изменений.
Является ли деятельность административных органов правительства, ФРС и благотворителей с Уолл-стрит необоснованной или даже уголовно наказуемой за злоупотребление их позициями и властью в интересах меньшинства за счет подавляющего большинства – вот вопрос, который сейчас необходимо задать.
Сейчас необходима полная перестройка, чтобы положить конец этим централизованно созданным циклам бумов и спадов, которые наносят все больший урона. Необходимо осознать экономическую реальность, провести мучительное краткосрочное перебалансирование и сосредоточиться на устойчивом долгосрочном росте общего благосостояния.
Однако все в этом мире относительно, Америка находится в лучшем положении по сравнению с Китаем.
У Америки еще есть выбор: признать свое банкротство, а точнее то, что объем обязательств превышает возможности по их выплате, остановить дефицитное расходование и разбавление валюты, реструктуризировать экономику.